绿色动力接待8家机构调研，包括申万宏源证券、广发证券、易方达基金等

2024年8月5日，绿色动力披露接待调研公告，公司于8月1日接待申万宏源证券、广发证券、易方达基金、天弘基金、富国基金等8家机构调研。

公告显示，绿色动力参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书朱曙光，证券事务代表李剑。调研接待地点为公司会议室。

据了解，绿色动力公司近两年收益波动的原因主要有两个方面：一是在建项目规模和数量下降导致建造收入减少；二是运营收入虽然稳定增长，但受产能利用率有待提升、垃圾获取成本提高和计提安全生产费等因素影响，毛利率出现下滑。公司提高产能利用率的方法包括督促地方政府完善垃圾收运系统、拓展周边县市生活垃圾、开挖填埋场陈腐垃圾、拓展一般工业固废和开展餐厨、污泥等有机废弃物协同处置。

绿色动力公司的应收账款计提减值方法是按照预期信用损失率进行计提。截至2023年底，公司应收账款中账龄一年以内的占60%，两年以内的占80%。其中，垃圾处理费占比约为45%，国补占比约为40%，剩余部分主要为基础电费。公司大部分项目的垃圾处理费回款情况良好，但部分项目受地方财政等因素影响出现结算延期。

绿色动力公司的现金流变化趋势向好。随着运营规模的提升和垃圾处理量与上网电量的稳步增长，公司经营性现金流有望持续增长。同时，项目建设高峰期已过，项目建设资本开支将逐步减少。公司计划根据贷款合同约定偿还贷款，并研究制订新阶段股东回报规划。目前，公司的资本开支主要用于支付去年和今年初新投产项目的尾款。公司项目基本在4-5年大修一次，大修支出基本上费用化，计入当年损益。公司持续通过与银行协商降低利率、贷款置换等方式逐步降低财务费用。

绿色动力公司与政府签署的特许经营协议中一般有约定垃圾处理费调价机制，在满足约定情形下，公司可以向地方主管部门提出调价申请，经由双方协商确定。同时，公司也将积极采取各种措施提升项目的盈利能力，比如拓展供汽业务、申请绿证交易。近年来，国家发改委等部委陆续颁布相关文件，要求按照产生者付费原则，全面落实生活垃圾收费制度，不断提高收缴率，完善生活垃圾处置价格形成机制。从长远来看，垃圾处理费占垃圾焚烧发电项目收入的比例将有望逐步提高。

绿色动力公司目前运营的37个项目中有6个项目需参与竞价上网。公司将努力通过提升业绩，提振股价，促进可转债投资者转股。章丘环保产业园项目是公司探索的新业务，将以公司章丘垃圾焚烧发电厂为依托，为入园企业提供废弃物处理、供热供电等服务，发挥协同效应，为入园企业降低能源与环保成本，促进减污降碳。该项目具体业务模式与建设方案正在论证。公司有关注海外市场，海外市场垃圾焚烧发电项目的商业模式和政策环境与国内相比目前有较大差异。

调研详情如下：

1、近两年公司收益有些波动,想了解下原因。

答:一方面随着在建项目的规模与数量下降,公司建造收入减少;另一方面,公司运营收入稳定增长,但受产能利用率有待进一步提

升、垃圾获取成本提高以及计提安全生产费等因素影响,毛利率也有所下滑。

2、公司提高产能利用率的方法有哪些?

答:提高产能利用率需因地制宜采取相应措施,包括督促地方政府完善垃圾收运系统,做到应收尽收;拓展周边县市生活垃圾;开挖填埋场陈腐垃圾;拓展一般工业固废;开展餐厨、污泥等有机废弃物协同处置。

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3、安全生产费是会持续计提么?

答:安全生产费由各项目按营业收入的一定比例计提。如果安全生产费月初结余金额达到上一年应计提金额的三倍及以上,自当月开始暂停计提安全生产费。

4、请介绍一下应收账款计提减值的方法。

答:公司按照预期信用损失率对应收账款计提减值准备。

5、请解释一下公司应收账款账龄与具体构成。

答:公司2023年底应收账款中,账龄一年以内的大约占60%,两年以内的大约占80%。结构方面,垃圾处理费占比约为45%,国补占比约为40%,剩余部分主要为基础电费。

6、公司的垃圾处理费在应收账款中占比相较其他同行企业偏高,原因何在?这部分回款情况怎么样?

答:同行业各家公司的收入结构不同,应收账款的构成有差别。公司大部分项目垃圾处理费回款情况良好,部分项目受地方财政等因素影响出现结算延期情形。

7、今年国补回收是否有加速的迹象?

答:今年公司国补结算情况总体好于去年,但全年的结算情况存在不确定性。

8、请介绍一下公司现金流变化趋势?

答:随着公司运营规模的提升,以及垃圾处理量与上网电量的稳步增长,公司经营性现金流有望持续增长;另外,项目建设高峰期已过,项目建设资本开支将逐步减少。

9、公司现金流好转后作何打算,比如提前还贷或者提高分红?

答:公司一般根据贷款合同约定偿还贷款;公司拟研究制订新阶段股东回报规划。

10、公司目前没有在建项目,今年资本开支用途是什么?

答:主要是用于支付公司去年和今年初新投产项目的尾款。

11、 公司项目多长时间大修一次,大修支出是资本化还是费用化处理?

答:公司项目基本在4-5年大修一次,大修支出基本上费用化,计入当年损益。

12、 公司长期借款余额较大,现在利率下行,财务费用是不是有较大节省空间?

答:公司持续通过与银行协商降低利率、贷款置换等方式逐步降低财务费用。

13、公司目前国补到期的项目是否有调整垃圾处理费?

答:公司与政府签署的特许经营协议中一般有约定垃圾处理费调价机制,在满足约定情形下,公司可以向地方主管部门提出调价申请,经由双方协商确定。同时,公司也将积极采取各种措施提升项目的盈利能力,比如拓展供汽业务、申请绿证交易。

14、行业垃圾处理费后续会有变化么?

答:近年来国家发改委等部委陆续颁布相关文件,要求按照产生者付费原则,全面落实生活垃圾收费制度,不断提高收缴率,完善生活垃圾处置价格形成机制。从长远来看,垃圾处理费占垃圾焚烧发电项目收入的比例将有望逐步提高。

15、 目前公司有多少项目参与竞价上网?

答:公司目前运营的37个项目中有6个项目需参与竞价上网。

16、对可转债公司是怎么考虑的?

答:公司将努力通过提升业绩,提振股价,促进可转债投资者转股。

17、想了解下章丘环保产业园项目的业务模式。

答:此项目属于公司探索的新业务。章丘低碳环保产业园将以公司章丘垃圾焚烧发电厂为依托,为入园企业提供废弃物处理、供热供电等服务,发挥协同效应,为入园企业降低能源与环保成本,促进减污降碳。该项目具体业务模式与建设方案正在论证。

18、公司怎样看待海外市场?

答:公司有关注海外市场,海外市场垃圾焚烧发电项目的商业模式和政策环境与国内相比目前有较大差异。

来源：金融界