老百姓获国联证券买入评级，短期业绩承压，毛利率显著提升

2024年9月1日，老百姓获国联证券买入评级，近一个月老百姓获得2份研报关注。

研报预计，老百姓2024-2026年收入分别为233.56、257.03、291.87亿元，对应增速分别为4.10%、10.05%、13.56%；归母净利润分别为9.79、11.34、13.46亿元，对应增速分别为5.35%、15.92%、18.66%。研报认为，老百姓持续推进火炬计划，强化数字化、精细化管理提升经营效率，盈利能力显著提升。其中，中西成药毛利率为32.21%，同比提升2.18pp；中药毛利率为50.10%，同比提升0.81pp；非药品毛利率为39.77%，同比提升1.18pp。公司作为行业内最早大力发展加盟业务的企业之一，坚持“总部管理专家”和“药店经营管家”的角色定位，重点布局下沉市场，老百姓的加盟业务实现配送销售额约10.76亿元。联盟业务方面，药简单联盟业务创新参股合作模式，截至2024年6月底，联盟企业零售总规模超190亿元，联盟门店数超16,000家。2024年上半年公司联盟业务实现配送销售额约1.8亿元，同比增长92.4%。

风险提示：处方外流不及预期；政策变动风险；市场竞争加剧；盈利能力下滑。

来源：金融界