2024金融科技领军，AI+金融成长空间广阔-兴业证券

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《2024金融科技领军，AI+金融成长空间广阔-兴业证券》总结

本报告由兴业证券发布，对同花顺公司进行了深入研究，分析了其业务板块、市场前景和竞争优势等方面。

1. 金融科技领军企业，盈利能力优秀

- 金融IT龙头，打造四大业务板块：同花顺是国内互联网金融信息服务龙头企业，经历了业务起步、广告业务拓展和AI时代先锋三个发展阶段，目前已形成增值电信业务、广告及互联网推广服务、软件销售及维护和基金销售及其他四大核心业务板块。

- 创始团队控股，管理层深耕行业：董事长易峥控股地位稳固，创始团队持股比例较高。管理层深耕行业，具备丰富经验和卓越能力。

- 盈利能力优秀，研发投入加大：公司营收表现稳健，利润波动较大，但整体盈利能力优秀，毛利率和净利率较高。费用率有所抬升，研发投入加大，员工数量持续增长，人才储备丰富，现金储备充沛，分红比例较高。

2. SAAS化平台企业，iFinD成长可期

- 订阅平滑收入波动，平台规模效应显著：同花顺卡位金融资讯业务，月活稳居垂直领域第一，客户粘性较强。其增值电信业务采用订阅模式收费，平滑了收入波动，平台规模效应显著，收入呈现螺旋上升趋势。

- 依托平台流量优势，三大业务领跑行业：公司增值电信业务龙头地位稳固，收入体量大幅领先；广告业务依托平台流量优势和开放合作，竞争优势显著；软件销售及维护业务三强格局稳定，公司保持领先。

- iFinD彰显高性价比，成长性值得期待：金融数据终端市场空间广阔，iFinD在降佣大背景下性价比较高，产品力优秀，AI赋能有望助力市场份额突破。

3. AI+金融应用先锋，成长空间广阔

- 金融大模型先锋，市场空间广阔：金融行业是大模型落地探索的沃土，我国智能投顾市场空间巨大，金融机构加速布局大模型应用，产业趋势值得期待。同花顺是国内AIGC金融垂直大模型先行者，发布了国内首个备案金融对话大模型HithinkGPT。

- 核心优势显著，测评指标领先：公司的核心优势在于算力投入较大、金融数据和金融语义理解积累、用户数量领先且付费意愿较强。HithinkGPT在多场景表现出色，占据金融AI领先位置。

- C、B两端并举，产品功能丰富：基于HithinkGPT，公司在C端升级打造i问财，为投顾对话机器人；在B端推出AiFinD并输出大模型底座，有望提高金融从业人员的工作效率和投研能力。HithinkGPT有望持续对外赋能，拓展各类金融机构客群。

4. 盈利预测与投资建议

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- 核心假设：受益于股民资产增长和付费意愿提升，金融信息服务处于高成长赛道，未来成长空间较大。随着资本市场的发展，机构金融软件需求也有望增长。

- 盈利预测：预计公司2024 - 2026年增值电信业务、软件销售及维护业务、广告及互联网业务推广业务和基金代销及其他业务均将实现增长，带动营业收入和归母净利润的提升。

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